时间:2022-10-10 10:28:49 | 浏览:280
王卫很着急。
6月30日晚间,顺丰控股旗下杭州顺丰同城实业股份有限公司(简称顺丰同城)向港交所递交招股书,距离顺丰宣布分拆同城赴港上市一事时隔仅一个月,离通过中国证监会受理申请也还不到10天。
如果将顺丰同城的“履历”拉得更长,或许更能看出顺丰同城的效率。自2016年以事业部形式诞生后,2019年10月,其从顺丰集团走出,开始独立运作业务。这也就意味着,从独立运营到奔赴资本市场,顺丰同城用时不足两年。
顺丰同城急于上市,在于同城派送的“江湖”里,竞争的白热化。申万宏源研究所报告显示,目前,同城派送市场呈现蜂鸟、美团双寡头垄断,达达、闪送、顺丰同城差异化竞争的特征。
在激烈的竞争中,同城派送市场的盈利前景,却还遥遥无期。早前在美股实现上市的达(DADA)就曾在财报中披露,2020年,达达集团全年营收为57亿元人民币,同比增长85%。其中,达达快送平台营收34亿元;京东到家营收23亿元。
数据显示,2020年,达达快送平台配送订单量为11亿单。根据艾瑞咨询统计的数据显示,2020年京东到家蝉联中国最大的本地零售商超O2O平台,市场份额由2019年的21%增长至25%;达达快送在中国社会化同城配送市场份额中持续位居第一,市场份额由2019年的19%增长至25%。
尽管达达的收入和订单数量均超过顺丰同城,但庞大的市场体量却并未给其带来任何盈利。数据显示,2020年全年,达达净亏损17亿元。2021年第一季度,净亏损7.1亿元,同比扩大60.66%。
与达达类似,顺丰同城也在持续亏损的路上,越走越远。根据招股书披露的数据,2018至2020年,顺丰同城的订单总数分别为7980万笔、2.11亿笔、7.61亿笔,复合年增长率为208.7%。随着营业规模的扩大,顺丰同城的收入也不断提升,在此期间,顺丰同城收入分别为9.93亿元、21.07亿元、48.43亿元。
但与此同时,顺丰同城的毛利润与净利润,却在持续下滑。三年间,公司毛利润分别为-2.3亿元、-3.36亿元、-1.89亿元;净利润分别为-3.28亿元、-4.70亿元、-7.58亿元,三年累计亏损额超过15亿元,调整后的净利润亏损额,仍然分别达到3.28亿元、4.58亿元、6.05亿元,呈现逐年增长势头。
事实上,顺丰同城与顺丰系的其他公司一样,没有跳出快递行业劳动密集型公司的成本怪圈。高额的人力成本,成为顺丰同城连年亏损的关键。三年时间里,公司人力外包成本及雇员福利开支分别为11.98亿元、23.77亿元、49.21亿元,占营业成本比例分别为97.8%、97.3%、97.8%。极高的人力成本占比、以及居高不下的人力成本,成为顺丰同城的最大桎梏。
在业绩方面,顺丰同城也与细分市场的其他竞争对手一样,面对极为类似的情况。达达的现阶段表现,也成为顺丰同城未来中短期业绩预判的参考。毕竟,与蜂鸟配送、美团专送、达达、点我达依靠母公司输送业务类似,顺丰同城的发展高度依赖于顺丰系的基础设施、品牌、流量等支持,其崛起的进程,虽然相对于真正独立发展的闪送、UU跑腿要容易得多,但受制于顺丰系的版图,顺丰同城的发展,也有着明显的天花板。
对主要客户的依赖,成为顺丰同城的又一大隐患。顺丰同城的招股书显示,2018至2020年,顺丰同城来自前五大客户的收入分别占总收入的67.7%、67.1%及61.2%;来自最大客户的收入占总收入的比例分别为22.7%、19.4%及33.6%。
招股书同时披露,顺丰同城与其控股股东顺丰控股,订立了同城即时配送服务合作框架协议。2018至2020年,该协议下的交易产生的收入分别占顺丰同城总收入的约2.88%、9.31%及33.46%,大股东对公司业绩的影响能力,使顺丰同城港股上市后的表现,受到制约。
作为顺丰系和顺丰同城的实控人,王卫对顺丰同城的期望值,或许并不如外界想象中的那么高。毕竟,顺丰控股2020年年报显示,同城急送占总营收比重仅为2.04%。
顺丰控股的第一季度报告显示,报告期内,公司亏损9.9亿元,2020年同期盈利9.07亿元。顺丰控股表示,公司正处于新业务拓展关键期,公司继续加大新业务的前置投入,包括快运、丰网、同城急送、仓网的网络建设。
成本短期承压的顺丰控股此次将顺丰同城打包上市,或许也是因为母公司在财务状况压力下的举措。毕竟,在现有市场竞争格局下,拆分顺丰同城,并尽快实现上市,意味着顺丰系将拥有更完备的赛道和产品矩阵,相比顺丰同城现阶段的业绩、亏损与战略重要性而言,顺丰同城对顺丰系的更大价值,在于打造了一条全新的“护城河”。
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