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随着快递行业价格战进入白热化阶段，韵达股份在2019年以15.8%的市场份额位居行业第二，并且成为快递行业第二个跨入百亿票体量的公司，同时韵达也正式加入阿里战队组成"最强快递团"，实现阿里与京东、顺丰的正面抗衡。

曾经的"小弟"成为今天的"二哥"，未来还有可能赶超中通成为行业"大哥"，同为一条赛道的上市企业，许多企业市值都在逐年走低，韵达却用实力发出我们不一样的呐喊，我们在赞叹韵达市值一路飞升的同时也会好奇到底是什么让韵达成功逆袭登上人生巅峰呢？

一、市场份额、业务量增速均位居行业第二，未来能赶超中通吗？

也许开始表现一般的韵达不为我们看好，但是韵达用实力证明了"越努力越幸运"这句心灵鸡汤。2019年韵达以15.8%的市占率位居行业第二且呈现逐年上升的态势，同时与中通市场份额之间的差距在逐年缩小，2020年一季度韵达市场占有率有所下滑，在未得知中通市场份额的情况下，以15.2%的市场份额持续碾压圆通13.3%、申通8.9%和顺丰13.7%。怪不得最近小区快递点属韵达最热闹！

同时，2019年韵达又以业务量43.59%的增速超行业18.29个百分点，2020年一季度仍以7.10%的增速超行业3.9个百分点。不过，韵达业务量与行业增速之间的差距在逐年缩小。而同一赛道的圆通、申通和顺丰一季度业务量同比增速为0.5%、-11.2%和77.1%。可见，韵达未来业务量增速可能会继续收窄，但在疫情当道的特殊时期下，会给我们不一样的惊喜也说不定。

如果按现有业务量增速，2023年将赶超中通成为行业NO.1。假设没有外在突发事件（如疫情）的影响，按照近四年数据计算得到韵达的复合年均增长率为46.13%，这样算来2023年韵达将以456.66亿件的业务量赶超中通453.42亿件成为行业老大。

二、核心自营、派费改革双加持，韵达规模效应初显现

每条赛道的每个阶段都有一定的发展逻辑，快递行业也不例外。

在初期，各快递公司通过加盟模式借用加盟商的资金跑马圈地占据更大的市场份额（其中包括运转中心的加盟），而随着快递公司陆续上市获得较为充沛的资金，同时加盟制下管理缺位、运营低效、服务质量难以保证以及市场爆仓等弊端的凸显，核心枢纽运转中心直营化就变得尤为重要。

近年来，顺丰、韵达和中通已经基本实现直营化，圆通、申通等企业也在慢慢跟进。2018年末韵达股份年报就指出公司的枢纽运转中心直营率达到100%，而从公司毛利率水平来看，在2019年以前，韵达毛利率水平一直高于行业内的其他公司，2016-2019年分别为31.16%、28.98%和28.02%。

可见，韵达高度直营化的结果便是保证了对票件中转、干线运输等核心环节的绝对控制，提升了服务质量和运转效能，也为精细化管理打下坚实的基础。同时，运转中心的直营化让路由更加优化，便于更好地调整运输线路，提升每个运转中心连接干线线路的数量，订单的集聚更有利于发挥规模效应，降低中转和运输成本。

那么问题来了，韵达股份为啥在2019年毛利率直降为13.15%呢？

这就要提到公司2019年的大动作：派费改革。上一期由于仅分析了圆通一家公司，对韵达公司业务收入构成不甚了解造成的错误各位请见谅。

2019年韵达通过向实力强、服务好的目的地加盟商采购派件服务，同时向揽件端加盟商提供包裹派送服务使得派费成本173.75亿元高于收入155.46亿元，而派费收入营收占比高达45.19%，这就造成了公司2019年毛利率明显下滑。

短期来说，派费改革使得公司毛利率水平显著下滑，但长期来说，这对于提升末端派送效率和服务体验方面大有裨益，也进一步提升了总部的管控能力。

三、精细化管理让韵达奋勇直追， 降本增效效果显著

能在价格战中坚持到最后的从来都是成本管控力强的企业，而韵达恰好抓住了问题的关键。公司2016-2019年管理费用率分别为7.01%、6.30%、6.13%和3.09%，在2019年韵达费用管控能力要明显优于其他快递公司。究其原因，还是在于韵达通过开发车货匹配和在途配载系统，利用大数据动态调整路由，提升发车管理与装载率的匹配程度，比如增加牵引车、大运力和双边车辆以及网点直发等举措达到降本增效的目的，侧面也体现了公司的精细化管理水平之高。

而韵达从来都是一个勇于创新的好公司。早在2013年韵达就着手开发自动化分拣装置到如今已经拥有四层交叉带自动分拣线等众多先进装置。由于韵达属于加盟制阵营，所以在"通达系"研发投入普遍偏低的情况下依然在提升研发投入比重，2016-2019年研发投入占比分别为0.43%、0.47%、0.44%和0.51%，可想而知韵达的"逆袭"离不来持续的创新投入。

四、总结

总的来说，价格战起到了净化市场的作用，从而使得整个行业的资源配置更优，

而身处快递行业的韵达股份用实际行动向我们证明了"屌丝也可以逆袭"。韵达股份遵循着低价策略抢占市场份额用以提升营收规模，又在资金充沛的情况下勇于创新极大发挥规模效应，最后以精细化管理和技术加持的方式压低成本，进一步提升其盈利能力，铸就自己牢不可破的护城河。（ty004）