摘要：2021年7月15日，申通快递发布2021年半年度业绩预告，预计半年度归属于上市公司股东的净利润为-1.6亿至-1.4亿元，同比由盈转亏；受财报不及预期影响，申通快递股价当天大跌3.64%，随后的几个交易日，股价继续下挫，7月28日，申通快...
2021年7月15日，申通快递发布2021年半年度业绩预告，预计半年度归属于上市公司股东的净利润为-1.6亿至-1.4亿元，同比由盈转亏；受财报不及预期影响，申通快递股价当天大跌3.64%，随后的几个交易日，股价继续下挫，7月28日，申通快递更是创出借壳上市以来的新低6.44元，总市值更是一度跌破百亿元大关。
申通快递股价走势图
月度K线数据显示，从2019年7月末开始，申通快递股价便步入了下跌通道。仅仅2年时间，申通快递从高点30.54元一路下跌，7月28日股价创出历史新低6.44元，股价跌幅仅80%，如果跟刚借壳上市时的历史高点46.43元相比，跌幅更是高达86%，总市值蒸发超600亿元。导致不少看好申通快递前景的投资者，损失惨重。不少投资者疑惑，作为昔日快递一哥的申通快递，最早登录资本市场，还获得阿里重金扶持，如今却落得如此下场，实在令人嘘嘘。
今天笔者为你揭秘申通快递股价跌跌不休，逐步衰落的原因。
一、转型缓慢，内部管理混乱，导致在通达系中逐步掉队。
申通快递创立的“加盟制”模式对申通快递的快速发展乃至整个快递行业初期发展产生了巨大的推动作用。然而，随着电商上下游产业链发生变革，快递加盟制由于业务端难以把控，口碑不佳，而且同质化愈发严重、人工成本走高等问题，结合消费端升级，加盟制弊端逐步体现。而京东和顺丰等直营派则迎头赶上，以更优服务、更快速度、更强盈利力，向加盟派发起冲击。
当通达系其它成员纷纷加码自营店时，申通快递动作却表现迟缓。
上市前，申通快递转运中心的自营率不到60%。由于加盟的转运中心存在管理缺位、运营不佳、资金不足等情况，导致申通管理一度陷入混乱，而且在产能利用及中转效率上难以得到有效提升，申通快递市场占有率从2014年的16.5%行业第一持续下降到2018年不足10%，不得不在2018-2019通过收购加盟的16个转运中心，才达到89.71%，截至2021年3月，申通快递拥有68个枢纽转运中心，其中自营率为94%。
对比同行，韵达转运中心在2017年末就基本实现100%自营，而圆通早两年也基本实现了转运中心自营。可以看出无论圆通还是韵达，自营率均远超申通。
二、腥风血雨的快递价格战，由于申通快递成本管控不到位，导致公司盈利能力每况愈下，成为通达系成员唯一亏损的公司。
2019年开始，申通快递盈利能力大幅削弱，2019年和2020年公司分别实现营业收入230.89亿元、215.66亿元，同比增长35.71%、-6.6%；净利润14.08亿元、0.36亿元，同比减少31.27%、97.42%。而今年上半年，申通快递预计今年上半年将由盈转亏1.4亿元至1.6亿元。成为“三通一达”中唯一一家出现亏损的公司。
由于极速快递的搅局，快递行业去年至今开启了疯狂的价格战，根据最新数据显示，圆通、韵达、申通和中通5月份平均单票收入为2.04、2.02、2.07和1.52元，目前申通平均单票价格最高，但确是三通一达中唯一一个亏损的快递公司，而中通平均单票仅1.52元，仅为申通平均单票的73.4%，但依然实现大赚，根据中通提供数据显示，中通目前单票平均成本仅1.1元。可以看出申通的成本远远高于中通，也高于韵达和圆通，申通若不能有效进行成本管控，在保持服务不降的情况下降低成本，未来将有出局的危险。
2020年9月21日，阿里投资32.95亿元，间接获得申通快递10.35%的股份，累计间接持有申通快递上市公司25%的股份。不过目前阿里入股已经浮亏超65%，那么，阿里的入局能否为申通实现逆转？
2020年“双11”前，申通快递将全站业务搬迁至阿里云，成为快递行业首个全站业务使用公有云的企业。且在去年“618”大促期间，申通快递首次与菜鸟合作开展了“预售极速达”项目，“楼上下单，楼下发货”——用户在凌晨支付尾款的订单最快当天上午就送到了。此外，去年“双11”期间，申通还在保定、金华、义乌等多个城市打造了产地仓服务，承接淘宝特价版C2M定制商品的快递需求。
同时，申通快递在人事变动方面也出现新的变化，阿里系出身的王文彬出任公司总经理，副总经理韩永彦，也曾菜鸟网络担任网络运输部总经理等职位——由此，申通快递形成了“菜鸟人马”+“申通老将”搭配的管理团队。
可以看到申通背靠阿里，已经出现了不少积极的迹象，同时，申通拟募资不超过35.01亿元，分别用于多功能网络枢纽中心建设、转运中心自动化设备升级、陆路运力提升项目并补充流动资金，为申通未来应对持续的价格战提供了支撑。
申通快递经股价过两年多的下跌，目前申通快递股价6.78元，市值仅104亿，已经具备一定投资价值，短期存在一定估值修复的需求。可以继续关注快递行业价格战的变化和申通快递成本管控能否在服务不降的情况下实现有效的降低成本的变化。
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