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财报透视:顺丰、中通,2020年杀疯了

2022-10-10 11:33:48 311

摘要:顺丰与中通,一个以质称雄,一个以量领先。二者分别于3月17日晚和18日早,公布了各自2020年业绩。自然有必要进行相关拆解分析,物流指闻据相关资料梳理如下,供行业参考:01 营收与利润首先是顺丰,2020年业绩堪称亮眼。总营收1539.87...

顺丰与中通,一个以质称雄,一个以量领先。二者分别于3月17日晚和18日早,公布了各自2020年业绩。自然有必要进行相关拆解分析,物流指闻据相关资料梳理如下,供行业参考:

01 营收与利润

首先是顺丰,2020年业绩堪称亮眼。总营收1539.87亿元,同比增长37.25%,远高于17.3%的行业增长率。其中,时效件业务收入同比增长17.41%;经济件业务收入同比增长64.00%,贡献了超过40%的整体收入增量。增收增量的同时,利润水平也是战绩优异——实现归属于上市公司股东的净利润73.26亿元,同比增长26.39%,实现扣非后归属于上市公司股东的净利润61.32亿元,同比增长45.74%。

再看中通,2020年其收入252.1亿元,较2019年增长14.0%。毛利58.4亿元,较2019年下降11.8%。调整后净利润为45.9亿元,较2019年下降13.3%。其中,核心快递服务收入增长11.9%,达219亿元。盈利能力高于通达系同行。

结合相关资料,2020年快递业务收入增速方面,顺丰位居行业第一,中通位居第二,其次依次是圆通、韵达、申通和百世。

02 业务量

中通虽然净利润有所下调,但业务量实现了大幅增长,并且超过了2020年业务量指引,在市场份额上获得了更大的领先优势。根据财报披露,其2020年业务量为170亿余件,同比增长40.3%,包裹量的市占率扩大1.3个百分点,达到了20.4%。客观的说,中通这份成绩是难得的,既要克服疫情的不利影响,又要保持网络稳定,还要应对激烈的价格战——中通为此单票价格下降了20.2%,但最终还是实现了盈利。

顺丰方面,2020年其实现件量同比增长68.46%,市占率较上年提升2.15个百分点,达到了9.76%。这当中,经济快递发挥了重要作用。顺丰方面称,电商件市场下沉、二类电商、直播电商等行业新业态崛起,顺丰经济件业务打开新的增长空间。2020年,顺丰经济快递营收达到441.48亿元,同比增加64%,业务量同比增长155.86%,占总营收比例达到28.67%。当然,顺丰为此也做出了付出:单票收入17.77元,同比下降19%。这主要受产品结构变化的影响。

结合相关资料,2020年快递业务量增速方面,依然是顺丰领先,中通位居第二,而后依次是韵达、圆通、申通、百世。

03 成本

单票收入下降,换句话说“价格战”,并不代表着负面。关键是,单票收入背后的成本是怎样的?更重要的是,通过价格战可以加速行业出清。而且于快递行业而言,规模效益可以带来成本优势。

从成本上看,中通快递单票分拣加运输成本下降14.3%,是过去六年里生产效率提升最大的一年。具体来看:单票干线运输成本同比下降17.0%,到了0.51元。下降原因有三点:自有车队占比提升、高运力牵引车规模扩大;国家在新冠疫情爆发后为推动经济复苏而颁布的免税政策、降低过路费;以及柴油价格下降。单票分拣成本比2019年下降9.4%至0.31元,这主要是由于自动化率提高和规模效应改善。此外,由于其自2019年下半年推行以来成本较低的一联电子面单的使用率增加,物料成本也较2019年下降28.1%。这也是需要注意的地方,控成本的能力,加上前述盈利水平,以及内部执行力,为接下来中通继续扩大快递市场份额提供了保障。

至于顺丰,2020年全年单票营业成本为15.8元,同比下降17.5%;其中,第四季度单票营业成本下降至15.85元,同比下降13.9%。顺丰降成本、提效能在末端网点、中转分拨、运输等各个环节展开。比如,强化网点和中转功能融合,优化网点运营成本;优化中转场规划,深化各业务板块间场地资源融通;持续推广集装集运、区域直分直发、中转直派等模式,有效缓解分拨及仓管环节压力,释放场线产能。通过长线融合、单边资源整合、大车型及甩挂模式推广等措施,持续提升干线装载率。

此外,其还有效推进了快慢产品不同场景下的协同与分网模式,实现降本增效,释放规模效益。截至报告期末,95%特惠件量实现客户处分离,47%慢产品实现中转集装,通过干线填仓、特惠专属干线、换大车型等措施实现干线装载率及运输效益提升。

04 价格战与分化

二线快递基本出清,领先者顺丰和中通市场份额又在扩大,侵蚀哪些快递可想而知了。而且,入局电商快递市场的新玩家,将低价策略作为了快速抢占市场的主要手段,实现了以价抢量。据透露,第四季度极兔的占比迅速提升,整个行业中每家的市场份额都被极兔瓜分了一部分。

但即使如此,中通依然定下了不小的目标:预测2021年的全年包裹量将在229.5-238.0亿件的区间,对应同比增长35%-40%。中通快递集团首席财务官颜惠萍称,“加速业务量增长并获取市场份额是我们目前发展阶段中最重要的目标”。怎么做?中通的答案是做好自己的事情,投资未来。

一方面在能力建设方面加大投资。据介绍,过去一年其资本支出也是创历史新高,超过92亿元。未来几年,还会大力投资基础设施建设,并在运营效率、品质上与竞争者拉开差距。另外,由于价格战,网点的盈利下降,而网点不继续投资又会影响产能提升。为此,中通将不断赋能网点与合作伙伴,包括使用金融等手段。

此外,赖梅松也透露了未来中通降成本的一个思路:加强总部直营中心的转运能力建设、帮助站点加强能力建设,以及做三网叠加:一则是始发站点和目的中心的链接,或者始发中心跟目的站点的链接,建成第二张网;二则始发地站点跟目的地站点链接,形成第三张网。

05 新业务

说完快递,我们再看看新业务。顺丰的新业务板块,2018年至2020年三年复合增长率达64.5%,占总营业收入比例进一步提升至28.24%,不仅成为了新的增长引擎,也进一步增强了其综合物流服务能力及供应链服务能力。

以顺丰快运为例,2020年,顺丰快运业务不含税营收达到185.17亿元,同比提升46.27%,全年整体零担货量同比增长超过70%,营收规模及业务增速在行业主流玩家中排名第一。值得一提的是,顺丰快运所在的零担行业是万亿级的市场,快运行业集中度当前仍较低,具备很大的市场发展和整合潜力。顺丰快运、顺心捷达双品牌运营,再加上直营网络与加盟网络的双网融通、资源整合,以及在产品与服务上不断创新,并拓展大票、长途整车、城市货运等场景服务,多元化的市场需求不断被挖掘、被满足。相比于同行,顺丰快运也具有全产品、全链路以及差异化的优势,可以预见顺丰这一版块接下来将继续加速增长,而随着规模效应的释放,在扭亏为盈方面也可以做下期待。

而顺丰同城业务,2020年也实现不含税营业收入31.46亿元,同比增加61.17%,高于行业增速。顺丰控股也拟通过全资子公司泰森控股对顺丰同城进行增资,增资金额4.09亿元,本次增资完成后,顺丰控股对顺丰同城合计的持股比例将从 65.46%增加至66.76%。

此外,2020年,顺丰冷运及医药业务整体实现不含税营业收入64.97亿元,同比增长27.53%。顺丰国际业务实现不含税营业收入59.73亿元,同比增长110.40%,成为公司增速最快的业务板块。供应链业务作为顺丰重磅加码的业务之一,在2020年供应链业务实现不含税营业收入71.04亿元,同比增长44.45%。

中通财报显示,除快递外,其货运代理服务2020年的全年收入为18.6亿元。除此之外,其他版块发展情况不详。不过其强调了“一体化冷链时效件起网”。另据物流指闻了解,其快运、云仓、冷链、星联等业务也已悄然取得了不错的成绩。从中通管理层的表态看,接下来中通也将持续打造物流生态。比如,赖梅松称:“未来快递的竞争一定是全链路的竞争”,“(中通将)强化核心业务领先优势并为差异化价值主张而创新,以实现我们成为全球一流的综合物流服务商的目标。”

中通快递集团的首席财务官颜惠萍也称,“我们的资本投资策略已经扩展到更大范围的基础设施建设,从而为中通的生态圈业务发展,如快运、云仓、冷链网络和时效产品组合等,提供协同效应”,“快递业务和我们其它所有生态圈业务,都是有机生态协同的。我们先后发展了快运和云仓,现在我们正在加大对智慧物流园区的投入,通过生态圈业务协同,获得更多的综合物流业务。”

06 结语

最后,用四句话做总结,供探讨交流。

其一,无论是顺丰还是中通,都在做一件事,投资未来。二者都要做的一件事则是控成本。随着产能的提升,成本的下降,以及以价换量的策略,快递甚至包括快运市场,还将面临激烈的价格竞争。

其二,在快递市场上,顺丰在“向下走”,比如丰网,中通在“向上”做努力,比如蓝网。就现下看,顺丰的成效更明显。直营体制+产能冗余+管理协同+品牌效应+市场打开,为顺丰“向下走”提供了保障;加盟体制下,中通“向上走”虽然在管理上挑战更大,但机会仍在,其一方面需要协同内部资源,另一方面需要向市场证明自己,形成市场认知,实现更广的获客。

其三,包括顺丰、中通在内的一线快递,都想从单一的快递物流服务公司变为多元化的综合物流服务公司。就目前来看,顺丰内生外延之下,处于领先的地位。尤其是新业务的成长,不仅为顺丰提供了新的增长曲线,也全面提升了其一站式综合解决方案能力。

其四,就市场地位与竞争环境而言,中通当下做强主业更现实、更理性。顺丰的外延,不仅意味着需要更多资金、资源,更强的管理能力,也意味着更多的竞争对手。但与电商快递激烈的竞争不同,顺丰在时效快递市场雄霸一方,且顺丰底盘稳固,同时有钱有资源有品牌。不过随着中通快递主战场领先优势不断扩大,产品的分层,资源的打通,其他版块后续也会跟上。毕竟接下来是“大物流时代”。

来源/物流指闻(ID:wuliuzhiwen)

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